套利空间收窄 票据业务发展应“扬长避短”-新闻联播

央行日前公布的统计数据显示，1月社会融资范围增量超市场预期。单据融资大增对付面可能存在的单据套利激发市场存眷，中国证券报记者走访多家国有大行、股份制银行和城商行后了解到，目前部分银行已暂停布局性贷款单据套利业务，单据套利空间收窄，单据套利对付后续社融数据的影响将随之降低。 套利空间收窄 2月18日，南方一家中型城商行人士暗示，该行近日收到监管要求暂停布局性贷款质押开票业务。北方一家大型城商行北京某支行人士也暗示，该行目前暂停布局性贷款单据套利业务，因为布局性贷款已没有额度。 据了解，布局性贷款单据套利是最稀有的单据套利模式之一，该模式暂停后单据套利业务或显著缩水。简单而言，布局性贷款单据套利是指企业客户在银行先办理布局性贷款业务，质押布局性贷款开银行承兑汇票，客户拿票后找银行贴现。当布局性贷款利息和汇票的贴现率之间表现一定息差时，就产生套利空间。 举例来说，假定布局性贷款利率为4.2%，企业主小张(假名)在某银行存入1亿元的布局性贷款。拿布局性贷款质押给银行，再在该银行开1亿元的银行承兑汇票，小张向银行付出0.05%的开票费，贴现时再付出一定的贴现费，假定贴现率是3.8%，小张可赚得35个基点的收益。值得注意的是，贴现之后，小张可以再次办理布局性贷款，并进行反复哄骗。只要布局性贷款和贴现的息差存在，这种模式就可继承运行。 部分银行叫停布局性贷款单据套利的同时，目前套利空间自身也在缩窄，险些到无利可套的水平。一家国有大行的支行人士暗示，目前该行的布局性贷款利息较低，6个月的布局性贷款利率仅2.8%，而6个月银行承兑汇票贴现利率超出3%，布局性贷款的收益无法笼罩银行承兑汇票的贴现用度，套利空间不存在。 一家股份制银行北京某支行客户经理暗示，揽储压力小的银行所能给出的布局性贷款利息一般较低，但贴现利率未必低，因此在这类银行进行单据套利空间较