3月投资策略：A股继续关注5G概念和电子板块-新闻联播

马英九演讲,末世造物主,集福活动

节后A股个股掀起普涨浪潮，表现了一波快速上攻行情，市场情绪也变得躁动起来。挖财基金投研团队认为，目前估值历史底部决定了下行空间已经无比有限了，短期市场能有一个像样的反弹行情，然而中期级其余大行情照旧需要盈利周期向上的共同。 整体而言，挖财基金倡议大类资产的配置优先措施为A股、债券类资产、黄金、钱币、港股 和美股 。倡议优先存眷A股偏股型基金和债券型基金。A股板块方面，5G和电子板块体现强劲，维持推荐。 中美贸易干系改进，债市和股市突显配置价钱 第七轮中美经贸高级别商量顺利完成，中美单方在技能转让、常识产权维护、非关税壁垒、办事业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得本质性进展，美国 将延后原定于3月1日对付中国产品加征关税的办法。中美经贸会谈在近三轮一直告竣共鸣对付全球市场，出格是中国市场长短常强的利多。 政策方面，美国联储局颁布上月聚会会议记载，绝大部分官员认为钱币政策动作应对峙耐性，险些全体一致阻挡本年内遏制缩减资产欠债表范围；不过对应否遏制加息 ，则并未见一致偏向，部分官员认为若经济形势切合预期，可能有须要继承加息。我国央行公布《2018年第四季度中国钱币政策执行陈诉》暗示，要保持稳中求进事情总基调，实施稳健的钱币政策，强化逆周期调理，没有须要实施所谓量化宽松政策。钱币政策有望维持相对付宽松，但不会洪流漫灌，意味着无风险利率下行空间有限，更多的是精准流通钱币和信用传导机制。 海内经济方面，2月15日，央行颁布2019年1月金融统计数据陈诉，此中新增人民币存款32300亿元，创单月历史新高；社融范围增量46400亿元，创历史新高。1月份社会融资范围新增较多，增速明显回升，显示出金融对付实体经济的阻挡力度加大，是钱币政策成效逐渐显现的功效。但是经济根基面并未连续改进，短期依然面临较微风险。2019年初经济尚在探底。终端需求方面，2月上中旬38城地产发售继承回落，1月及2月上中旬销量增速较去年12月下滑转负，而1月乘用车销量依然负增。财产出产方面2月上中旬发电耗煤降幅仍大，1月及2月上中旬发电耗煤跌幅较去年12月扩大，而1月上中旬粗钢产量增速也同样回落。 综上所述，中美贸易干系显著改进，钱币政策情况宽松，债市和股市均有一定配置价钱。板块方面，仍然维持2月推荐的5G和电子板块。 A股反弹震荡，5G和电子板块体现强劲 受益于美联储钱币政策转向，全球资金再度涌向新兴市场 ，同时中美贸易争端从去年的斗嘴转向本年的会谈顺利推进，大幅提高全球风险偏好情绪。挖财基金认为配置A股的焦点逻辑下行空间有限转化为中美贸易改进后的投资风险偏好上升，市场上涨的延续性依然需要根基面的阻挡，不然很难启动中期级其余行情。 经济数据方面，固然根基面存在压力，然而社融数据超预期提振经济和市场的信心。1月份社融新增4.64万亿创历史新高，社融余额增速回升至10.4% ，信用总量边沿扩张表现拐点，表外融资遏制连续收缩。社融数据超预期，标志着宽钱币到宽信用拐点确立。 资金方面，2019年A股放慢融入全球本钱市场，估量带来数千亿美金。A股大盘股纳入MSCI指数因子有望在本年5月和8月分阶段由5%提高至20%，同时创业板 也有望纳入，A股纳入富时罗素指数将别离在本年6、9月和明年3月分阶段执行，A股将于本年9月纳入标普道琼斯 全球指数。姑且来看，A股外资流入范围将逐步正常化，颠簸在每年1000亿至2200亿美元阁下的范围，将对付A股带来越发长远的影响。 在中美贸易大情况一直改进的大配景下，5G依然存在较大投资时机。中国华为 的海表里业务一直传出利好，提振5G板块的投资预期和风险偏好。 电子板块方面，市场对付2H19需求端规复的信心加强。中金跟踪的全球22家半导体公司中，21家上涨，仅1家收跌。WSTS颁布12月全球半导体发售额达382.2亿美元，同比增速降至1%以下，环比跌幅扩大至7.6%。存储器、计较芯片板块大部分公司业绩低于预期。结合2月25日的世界移动通信大会开幕，消费电子板块有望迎来对付照密集的信息敦促。具体来看，折叠手机、屏下指纹、光学器件、3D Sensing、无线充电等布局性时机价仍将连续。 标配债券，钱币政策连续宽松 一方面社融数据大幅上涨预示着宽信用政策见效，资金逐渐进入实体经济，同时中美贸易会谈顺利提升风险偏好，对付债券市场产生一定压力，另一方面宏观数据 显示经济表里需同时面临压力，经济根基面依然不乐观，债券市场进入震荡。 社会融资范围大增对付债市形成扰动。2019年1月的社融余额增速回升至10.4%，宽钱币正在向宽信用转化。1月银行的信用扩张环境有所改进，但单月的数据改进意味着表现拐点，照旧趋势中的小曲折，还需要继承察看。 外部情况和融资数据改进是制约短期债市上涨的因素，然而经济根基面偏弱是撑持债市偏强的次要逻辑。在经济根基面和通胀进一步下行配景下，钱币政策仍将对峙宽松花样，流动性非常宽松，短端利率将维持低位。 王佳琦 锛銆